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此文为2019年1月13日北大FICC俱乐部年会上的演讲内容整理而来。今天我的主题是康波视角下的大类资产趋势。康波即康德拉季耶夫周期，即所谓六十年一轮的技术周期。我自己的资产价格分析框架：在分析一到两年的市场时用的是因子模型；在分析十年左右的跨度时用的是朱格拉周期；

多家机构预测，2030年，中国消费增长可能高达6万亿美元，相当于美国与西欧的总和，世界其他国家将从中获益。在将发展重心转向附加值更高的产业后，中国会从新兴市场经济体进口更多劳动密集型商品、从发达经济体进口更多优质商品，从而帮助其他经济体创造更多就业。

公开信息显示，2014年4月25日，西安壹洋购物中心在曲江唐隆国际酒店举行招商推介会，称该购物中心是由北京中美华尔公司整体托管经营。后者是一家商业地产运营机构，宣称曾参与运作过中粮集团的西单大悦城、朝阳大悦城、天津大悦城；香港太古集团的北京三里屯太古里等。全新打造的西安壹洋购物中心则是西安首个花韵主题时尚体验消费天地，集购物、餐饮、休闲、时尚于一体的一站式体验时尚休闲生活方式中心。推介会上，西安壹洋商业运营管理有限公司总经理陈瑾、中美华尔中国区总裁张建勋等出席致辞并共同开启招商启动仪式。

最重要的是，大肆收购需要资金，而阙文彬的收购资金从哪里来呢？据报道，仅2012年至2018年，恒康医疗就向近20家医疗领域公司发起收购，耗资超50亿元。同期，西部资源筹划了对7家公司实施收购，耗资约为20亿元。有分析人士认为，如果说阙文彬用减持套现及股权质押得来的资金用于扩张的话，那么，在恒康系的恒康医疗和西部资源股价大幅下跌的情况下，无钱补充质押的阙文彬资金链断裂是迟早的事。

在此情况下，独一味开始了多元化，但每一次的多元化都会引来质疑。如2012年3月独一味以8倍的溢价收购奇力制药80%的股权。但事后奇力制药的净资产数据出现蹊跷，资料显示，截至2011年12月31日，奇力制药实现营业收入1499.95万元，营业利润为-1538.68万元，营业外收入5983.81万元，净利润4445.12万元。

作为中国银行业改革创新的引领者，民生银行自成立之初就始终牢记为民而生、与民共生”的使命，将民营企业作为重点服务对象，22年来我行的民营企业数量和贷款数量始终都保持在70%以上，两个70%是很难得的，而且带银行业也是占比非常高的。为了更好的服务实体经济，民生银行自我剖析，持续推进改革转型，去年底我们提出了民生银行的三大战略，就是要做民营企业的银行，科技金融的银行、综合服务的银行，更加坚定了支持民营企业发展切实服务实体经济的战略定位。为落实全行改革转型布局，金融市场部启动自营交易向代客业务转型的步子，深入挖掘实体企业的各项需求，创新研发高附加值的金融产品，在贵金属、外汇等传统代客基础上，相继推出民生E交易，大宗商品炒卖避险，聚银系列等新品种。