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政策预期与国家发展方向，“大创新”优质个股迎来布局良机。上周习总书记主持召开财经委会议，强调“提高核心技术创新能力”。我们兴业策略在2018年度策略《大创新时代》中提到权益市场未来2-3年将迎来以技术类大企业创新的投资机会；同时在中期策略《大创新的春天》提到我国正处于由“投资”驱动转向“创新”驱动的第三个发展阶段。展望未来，7月底的政治局会议、年底召开的19届四中全会等可能出台支持促进企业提高核心技术能力的措施。目前来看，随着中报业绩预告结束，叠加市场前期的调整，“大创新”方向的已经有一批业绩能信、估值能看、增长能期的优质个股正在迎来布局良机。

此宗调查的牵头人、纽约州总检察长雷蒂蒂亚·詹姆斯在一份声明中称，“我们将使用一切调查手段来调查脸书的行动是否危及消费者数据、损害消费者利益或者增加了广告的价格”。脸书在一份声明中回应称，将“建设性地”配合这次调查。脸书负责州和地方政策的副总裁威尔·卡斯特伯利称，“我们欢迎与决策者们就我们运营的竞争环境展开对话”。

中期来看，外部仍然存在来自贸易战的扰动，特别是接下来的160亿和后续2000亿是否实施尚未完全确定，仍将继续观察。同时，美联储9月份议息会议渐行渐近，加息与缩表进程是我们在中期策略《大创新的春天》中提到需要关注来自外部对市场的潜在影响因素。内部方面，与资管新规配套的相关细则、股权质押的部分个股压力、信用违约等方面仍需重点关注。

【3】必需消费回升，可选消费分化。12月社零总额名义、限额以上同比增速分别为8.2%、2.4%，分别较上月回升0.1个、0.3个百分点。其中，必需消费品增速较上月有所抬升，粮油食品、饮料、烟酒、服装鞋帽增速均较上月明显回升；可选消费品中，汽车同比下降8.5%，较上月收窄1.5个百分点，家电、家具同比增长13.9%、12.7%，分别较上月提高1.4个、4.7个百分点；但石油及制品、建材消费拖累社零增速。

军工：十九大报告确定近中远三个建设规划阶段。装备批产加速、装备补偿式采购将分别拉动主战装备承制企业、非主战装备承制单位企业释放业绩弹性。政策变革推动创新药从“中国新”逐步变为“全球新”。1）人口老龄化催生的医保控费将直接影响医药行业整体增速，倒逼企业转型升级。2）临床试验数据核查、仿制药一致性评价和新药优先审评等政策变革引入“供给侧改革”，推动药品的研发壁垒、CRO行业的规范度和集中度不断提高。3）PE/VC资金关注度上升为创新药研发解决后顾之忧。

审计机构只有在风险暴露之后才会“恍然大悟”，比如瑞华对康得新出具的“无法表示意见”的审计报告，就是发布在康得新债券违约之后，但这样的审计意见已无多少价值。据笔者统计，从2007年美雅集团（现名“广弘控股”）虚增利润案以来，至少有29家上市公司财务造假结案，涉及的知名会计师事务所包括：立信、鹏城、中磊、利安达、信永中和、北京兴华、中兴华、大华、大信等等。